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202308月13日

助力流動性提升 多家券商積極開拓ETF做市業務

發布日期:2023-08-13 21:40    點擊次數:147

轉自:中國證券報

新華財經北京7月4日電(記者李夢揚)?ETF市場規模正在不斷擴大,截至7月3日,全市場ETF總規模已超1.7萬億元。

據深交所數據,截至5月末,深市ETF產品流動性服務商(又稱“做市商”)覆蓋率超98%,而在2019年年初,這一比例僅為35%。業內人士表示,ETF流動性服務商覆蓋率不斷提高,得益于近年來ETF市場高速發展,ETF相關業務對券商的重要性不斷提升以及做市相關制度的持續完善,未來券商ETF做市業務的市場空間巨大。

ETF市場流動性明顯提升

隨著ETF市場規模不斷擴大,作為場內被動產品生命線,流動性成為ETF發展的焦點所在。

近年來ETF產品流動性服務商覆蓋率大幅提高。根據深交所發布的基金流動性服務商數據,截至2023年5月末,深交所基金市場共有流動性服務商23家,共為302只ETF產品提供流動性服務,占全部306只ETF的98.69%,覆蓋股票ETF、債券ETF、商品ETF、貨幣ETF等各種類型。

滬市方面,上交所官網顯示,共有19家券商擔任基金主做市商,13家券商擔任基金一般做市商。從上交所發布的2022年上市基金主做市商年度綜合評價結果看,評級在A及以上的券商共有10家,相比2019年增加了5家。

“ETF流動性服務商覆蓋率不斷提高,得益于近年來ETF市場高速發展,ETF相關業務對券商的重要性不斷提升以及做市相關制度的持續完善?!闭猩套C券證券做市業務負責人在接受記者采訪時表示。

華泰證券ETF做市業務負責人指出,近年來,監管及交易所陸續出臺了一系列措施,鼓勵和引導做市商制度發展,比如減少交易手續費、提供交易激勵等,進一步推動了ETF做市業務的發展。

長期來看,引入做市商后,ETF市場流動性提升明顯。據深交所5月末發布的《深市基金流動性服務業務白皮書》,截至2022年12月底,深市ETF月度成交額達5864.59億元,環比增加2866.96億元,增幅達95.64%;單只ETF平均月度成交金額20.29億元,環比增長6.73億元,增幅達49.61%。此外,白皮書稱,ETF折溢價水平得到改善,同時ETF買賣盤口差價收窄。

從投資者角度看,“上述作用的發揮有助于幫助投資者控制交易成本。做市商參與做市的情況下,ETF折溢價波動大部分時間維持0.2%以內。做市商參與做市服務的交易所品種,連續報價參與率平均約為95%,報價價差平均約0.3%?!闭猩套C券證券做市業務負責人說。

多家券商積極布局

隨著公募基金投資的被動化趨勢逐漸明晰,ETF做市成為券商機構服務的重要一環。

近期多家基金公司為旗下ETF新增做市商。記者梳理上交所官網公告發現,截至7月3日,6月以來,易方達旗下ETF共發布逾30條新增做市商公告,華夏基金、廣發基金等均發布15條以上相關公告。

從券商角度看,華泰證券ETF做市業務負責人表示:“ETF流動性服務業務因其較高的資金、系統、人員準入門檻,呈現出高度集中趨勢?!?/p>

據深交所白皮書,截至2022年12月底,7家流動性服務商覆蓋的深市ETF產品超過100只,分別為中信證券、廣發證券、華泰證券、方正證券、招商證券、中信建投和海通證券。其中,前五位流動性服務商產品覆蓋率為68.27%,前十大流動性服務商產品覆蓋率為95.9%。

不少頭部券商在這一領域發展迅猛。以華泰證券、招商證券為例,截至2022年底,華泰證券ETF報備528只,當年新增150只,全市場覆蓋率達69%。2022年招商證券ETF做市業務亦發展迅速,做市項目數量增長率達到100%,業務規模和做市效果均位居行業領先地位。

“頭部做市商獲取定價優勢,部分做市商在前期履行ETF流動性義務的同時,不斷進行系統優化及資源投入,依靠資金實力及投資交易經驗來尋求價差收益,這些做市商將在長期的市場交鋒中沉淀出系統優勢及定價優勢,實現可持續展業?!比A泰證券ETF做市業務負責人稱,未來華泰證券一方面將持續進行科技投入與專業做市隊伍建設;另一方面將加強與公募基金及市場ETF參與者的合作聯動,以期實現ETF生態圈構建。

方正證券、東海證券、粵開證券等中小券商亦發力ETF做市業務。以方正證券為例,截至2022年12月底,方正證券ETF做市業務覆蓋的深市ETF產品共171只。據其2022年年報,報告期末,公司基金做市數量達到498只,同比增長63.82%。

業務發展空間巨大

整體來看,業內人士對ETF做市業務前景持樂觀態度。

華泰證券ETF做市業務負責人表示,截至2022年底,深滬兩市共上市734只非貨ETF產品,數量和規模均進一步走高,在此背景下,券商ETF做市業務的市場空間巨大?!叭炭梢酝ㄟ^提高技術投入、加強人才隊伍建設、加大ETF市場研究力度、完善風險管理機制等來提高做市能力?!?/p>

“目前國內做市業務尚處于初級階段,發展前景廣闊,預計更多類型的機構將參與做市業務,競爭也將更加激烈?!闭猩套C券證券做市業務負責人表示,未來招商證券將不斷優化做市策略與系統,持續提升做市效果,豐富人才梯隊,助力公司打造具有綜合競爭力的ETF生態圈業務板塊,更好地服務資本市場高質量發展。

在擁有廣闊前景的同時,ETF做市業務發展任重道遠。東吳證券研報指出,目前我國ETF做市已經有了完整的評價體系,但仍存在一些不足。例如,由于我國對沖工具相對缺乏,在闊價差行情中進行持續雙邊報價,做市商會承受一定的風險敞口。

對此,華泰證券ETF做市業務負責人表示,期待更多資產類別和金融衍生品,如期貨、期權等的開發和引入,也期待將ETF本身納為轉融通標的,以提供更多的做市對沖工具?!斑@或將幫助做市商更好地管理底倉風險,增加ETF交易的吸引力,提高ETF市場的深度和寬度,有助于引導ETF市場朝著更加成熟和健康的方向發展?!?/p>

編輯:羅浩

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